28 juli 2012

Ner som en sol och upp som en pannkaka

Sommarbörsen pendlar mellan hopp och förtvivlan. Efter att ha inlett veckan nedåt med bland annat negativ statistik och blandade nyheter om senaste nytt i Euro-såpan blev det desto muntrare mot slutet av veckan när EU lovat att samarbeta för att trycka ner de spanska obligationsräntorna. Veckans kanske mest roliga uttalande var det när det lovades att "vi skall göra allt vi kan för att rädda euron" myntades. Det fick börserna att jubla, trots att i princip inget konkret presenterats eller lovats.

På företagssidan kan vi nu följa i media hur många bolag rapporterar om sämre eller oförändrade vinster, även om det kanske är de betydligt mer dystra framtidsutsikterna som oroar mest. Lite här och där finns det dock ljuspunkter vilket gör att det än så länge inte ser alltför nattsvart ut i höst.


Sedan slutet på juni har vi haft en uppåtgående börs som fick extra bensin på brasan i slutet av veckan och vi har nu passerat senaste toppen. Sedan senaste botten är vi upp drygt 12 % och vi kan konstatera att den positiva månadseffekten för juli än så länge har varit sann. Skall man följa statistiken är alltså slutet av månaderna mindre lämpligt för att ta nya positioner.

Nästa vecka kan vi se fram emot en rapport från Lundin Petroleum och det kan som alltid bli mycket spännande. I fredags kunde vi i övrigt läsa om hur Lundin borrat torrt på en provborrning i Malaysia. Aktien reagerade dock inte alls på det utan följde med övriga börsen norrut.

25 juli 2012

Kraschlandning för SAS

Den andra boken på ekonomisidan som jag hunnit med under semestern handlar om nationalklenoden SAS - om konsten att sänka ett flygbolag. På en resa genom de olika VD-perioderna berättas det om hur flygbolaget kan leka företag på de glada 80-talet väl skyddade i världen med regleringar och andra monopolliknande murar.

Från toppen med SAS-Jannes konglomerat förändras marknaden och resan till fokus på kärnverksamheten börjar. Till en början går omvandlingen ganska bra, men sedan leder en del avgörande faktorer till att situationen börjar urarta allt mer. Tittar vi på de senaste boksluten har SAS på 6 år gjort förluster på i snitt 1,3 miljarder kronor per år. Tittar vi på endast på de fyra sista åren handlar det om en total förlust på omkring 13 miljarder, det är alltså mer än 3,3 miljarder per år.

Under 2009 och 2010 fick ägarna, bland annat svenska staten, skjuta till 11 miljarder i nyemission. I årsskiftet mellan 2009 och 2010 hade bolaget ett börsvärde på cirka 16,5 miljarder kronor. Nu 2,5 år senare står aktiekursen i 5,65 kr vilket innebär ett börsvärde på mindre än 2,0 miljarder kronor. För varje år som tokerierna fortsätter bränns ännu mer pengar. Frågan är hur mycket pengar som skall förstöras innan någon inser att det inte håller längre?

PS. Under Q1-2012 ökade förlusten med ungefär 100 % till dryga 700 miljoner (endast ett kvartal) i jämförelse med drygt 300 miljoner för samma kvartal föregående år. SAS hänvisar till engångsposter om jag inte minns fel...

Bankhärvan i HQ

Det är semestertider och jag har för ovanlighetens skull hunnit läsa lite böcker. Fastnade för Carolina Neuraths bok om bankhärvan i HQ som slutade med att finansinspektionen drog in banktillståndet för banken.

En mycket genomarbetad bok som stundtals är som att läsa en thriller när händelseförloppen beskrivs. Det är inte otänkbart att det här skulle kunna bli film om man kryddar med vissa fiktiva inslag.

Vi får här följa hur styrelsen agerar när det internt står klart att de principer som banken använder för att värdera tradingportföljen kommer allt längre ifrån det faktiska marknadsvärdet som senare skall bli droppen som får bägaren att rinna över hos finansinspektionen.


Boken handlar dock om så mycket mer och alla intriger som pågår i banken, helt klart en spännande bok att läsa! Finns bland annat som pocket på Adlibris: Den stora bankhärvan.

24 juli 2012

Eurokrisen laddar för en ny spännande höst

Nu när världens blickar riktas mot Spaniens ekonomi på allvar verkar de eviga EU-toppmötena om stödpaket till Grekland ha kommit till en vändpunkt. Uttalandena från bland annat Tyskland som nu indikerar att det inte blir några nya pengar till Grekland i September om de inte uppfyller de satta målen verkar nu mer seriösa än tidigare. Förhoppningsvis är det inte bara tomma kommentarer som det hittills varit. Hur många gånger har inte Tyskland, IMF, EU, ECB med flera sagt att det inte blir några pengar om inte kraven uppfylls? Samtidigt som när det väl varit dags att verkställa vad man lovat har det alltid kommit massa undanflykter där man ändå kommit fram till att det nog är bäst om vi betalar ändå.

Grekland kommer långsiktigt sett att klara sig betydligt bättre med en egen valuta som de kan anpassa efter sina egna ekonomiska förutsättningar istället för att tvingas in i ett ekonomiskt ramverk som åsidosätter alla principer som råder i den grekiska ekonomin. Som många andra redan påpekat är Tyskland den stora vinnaren på euro-samarbetet så här långt. Men i det långsiktiga perspektivet är det, som det ser ut nu, bäst för alla om euron avvecklas så snabbt som möjligt, gärna under ordnade former.

Tyvärr är den här soppan långt ifrån över och det kommer garanterat bli många race, åt båda hållen framöver. Det vi har sett det senaste året på de turbulenta marknaderna är att nyheter som till synes bör tolkas som negativa alternativt positiva har fått ett helt omvänt mottagande. Ibland har media haussat vissa uppgifter som rena dynamiten, men när tillkännagivandet väl kommit har det inte hänt någonting på marknaderna. Det är alltså meningslöst att försöka göra som media och försöka spå (chansa) utvecklingen på marknaderna. Hur det här slutar är det troligtvis ingen som riktigt vet. Att det kommer att lösa sig måste vi dock utgå ifrån, såvida vi inte tror på världens undergång. Det innebär att vi får istället får lära oss att segla i vinden som bjuds.

Några artiklar från i veckan:
Merker stöder inte mer pengar till Grekland
Greklands pengar snart slut - igen!

Betsson fortsätter resan

Det är svårt att inte gilla Betsson-aktien. Det enda problemet för position just nu är att aktien står lite väl högt för att ge ett bra köpläge. Bolaget har idag kommit med halvårsrapport och aktien backar några procent vilket eventuellt kan leda till ett bra köpläge inom kort. Betsson har haft en fantastisk resa de senaste åren och även detta halvår är intäkterna upp 44 procent jämfört med samma kvartal förra året. Resan tycks alltså fortsätta.

Det som gör Betsson minst sagt intressant, förutom att den har klarat makroturbulensen väldigt väl jämfört med många andra aktier, är att bolaget har haft en hejdundrande resa med relativt hög utdelning och bra vinstökningar under flera år samtidigt som bolaget ännu inte kommit igång i Kina. Det är så klart fortfarande oklart hur det blir med tillstånd att bedriva online-spel i Kina och huruvida Betsson skall få tillstånd att lansera sin plattform i  landet. Men om det blir så finns det en enorm potential att börja resan i Asien vilket i sig är en anledning till att vilja äga Betsson.

Oavsett utvecklingen i Kina är spelmarknaden globalt sett värd cirka 400 miljarder dollar under 2012 och online-delen har i genomsnitt växt med 23 procent per år sedan 2003. Den totala marknadstillväxten väntas stagnera framöver, men offline-verksamheten väntas minska år för år vilket innebär att tillväxttakten för online-spel troligtvis kommer att fortsätta växa kraftigt framöver, inte inte minst om den kommer igång i Kina. Dessutom utgör online-marknaden endast en liten del, cirka 36 av 400 miljarder dollar marknaden är värd 2012 kommer från online-delen. Det finns med andra ord en stor tillväxtmöjlighet här.

I skrivande stund omsätter Betsson knappt två miljarder kronor, vilket innebär att Betsson står för 0,3 miljarder dollar på spelmarknaden. Det är 0,08 % av den globala spelmarknaden eller cirka 0,80 % av den globala online-marknaden för spel. Det innebär att Betsson har stora möjligheter att växa både genom att ta marknadsandelar från konkurrenter och bland de nya spelar som strömmar in till marknaden.

Idag har Betsson över en halv miljon aktiva kunder och över 5 miljoner registrerade kunder totalt vilket är en mycket bra tillväxt sedan förra året.

Länk till senaste rapporten: Presentation av Betssons rappprt Q2-2012

21 juli 2012

Principer för aktiehandel och investeringar

Några av mina viktigaste principer för aktiehandel och investeringar. Beroende på vilken typ av kortsiktighet/långsiktighet man arbetar med kan ens sätt att se på aktiehandel vara helt olika, så här ser jag på aktiehandel.

  1. Köp bara aktier i bolag där du förstår verksamheten.
  2. Köp bara aktier där du tror på bolaget i fråga.
  3. Köp bara aktier där du bedömer att den långsiktiga vinstförmågan kan öka. Såvida det inte finns andra god skäl, extremt hög utdelning, extremt låg värdering eller motsvarande.
  4. Gör alltid din egen analys och bedömning av både bolag och aktiens aktuella pris.
  5. Försäkra dig om att förstå vilka huvudsakliga faktorer som driver bolagets framtida vinstförmåga. Förstå vilka faktorer som är viktiga att bevaka i just den bransch som bolaget tillhör. Olika faktorer är olika viktiga i olika branscher.
  6. Var skeptisk till bolag som har en instabil vinstförmåga och som vissa år går med förlust.
  7. Ha alltid en plan för hur du skall agera i ett innehav redan innan du köper. Det gäller särskilt för hur du agerar om priset på aktien utvecklas till din nackdel.
  8. Ta aldrig position med hela det allokerade kapitalet vid en och samma tidpunkt (såvida det inte är en mycket liten engångspost). Sprid ut köpen över tiden och basera ytterligare köp främst på kursutvecklingen snarare än det enda faktum att det har gått en viss tid.
  9. Försök inte vara smartare än marknaden, acceptera att du aldrig kommer att pricka exakta bottnar eller toppar. Var alltid inställd på att priset på en aktie kommer att sjunka lägre än när just du börjar ta position.
  10. Arbeta inte med automatisk stoploss. De kan tyvärr leda till onödiga försäljningar baserat på mycket tillfälliga kursnoteringar. Du riskerar med andra ord att avyttra positioner helt i onödan. Bevaka istället innehaven löpande och basera avyttringar på genomtänkta beslut.
  11. Sträva efter att ta position i aktier i samband med rekyler eller ordentliga nedgångar. Sådana tillfällen är ofta väl värda att vänta på. Om du ändå tycker att ett sådant tillfälle inte inträffar finns det antagligen andra aktier med bättre tillfällen att ta position i. Ett rally pågår ofta längre än man tror, men inga rallyn fortsätter i evighet. Denna princip gäller under förutsättning att främst de första tre principerna är uppfyllda.
  12. Spekulera inte för lånade pengar där finansiella tillgångar används som säkerhet. Även den mest säkra investering kan utvecklas i fel riktning och då är det en klen tröst att den är tillfälligt felvärderad. Undvik även belåning över huvud taget, men i synnerhet belåning med aktier som säkerhet.
  13. Var extremt kritisk till aktier i förhoppningsbolagsklassen och aktier med dålig volym. Här bör kraven för position vara skyhöga, betydligt högre än i väletablerade bolag. Om du ändå hittar något som du tror på, arbeta med mycket mycket små positioner.
  14. När du granskar bolag vars kurs har gått ner kraftigt, säkerställ att anledningen är av sådan karaktär att den är tillfällig. Det är skillnad på bolag vars kurs rasar för att det verkligen är långsiktigt motiverat där bolaget har hamnat i en sådan situation att marknadens förutsättningar är helt annorlunda eller de interna problemen är så allvarliga att de är svåra eller helt omöjliga att reparera inom översiktlig tid. Det är den andra typen av problem man skall agera på, som med stor sannolikhet är övergående.
  15. Titta på bolag som ingen annan är intresserad av just nu. Bolag som alla andra vill ha är det ofta redan försent att hoppa på, kurspotentialen är begränsad.
  16. Var noga med kvaliteten. Oavsett värdering och andra faktorer, så är kanske den viktigaste principen att fokusera på kvalitetsbolag.

Gott om köplägen på börsen

Det är inte helt ovanligt att börsutvecklingen det senaste decenniet beskrivs som dyster, och de journalister som hävdar detta har ofta helt rätt i sak om man passivt sparande i indexfonder. Allra värst blir det för de som köpt på riktiga toppar, t ex i början av år 2000 eller runt 2007.

Jag har markerat några (finns säkert fler om man går igenom år för år) av de större fallen och uppgångarna i OMX30 de senaste femton åren. Slutsatsen vi kan dra är att det har funnits gott om köplägen av indexet. Bra ingångar i de aktier som ryms i indexet har naturligtvis ofta sammanfallit med nedgångarna i indexet, men faktum är att med undantag för några av de allra mest euforiska perioderna så har det alltid funnits löpande tillfällen i enskilda aktier att ta hyggliga positioner.


Den mest brutala nedgången i indexet mellan år 2000 och 2002 är till stor del orsakad av det blytunga raset i Ericsson på 90-95 %. På den tiden stod Ericsson för en mycket stor del av indexet (de är fortfarande stora, men långt ifrån lika tunga som då).

När man hittat aktier man vill äga finns det alltså goda chanser att få dem till ett bättre pris om man inväntar ett tillfälle när de inte står som högst, bra aktier som befinner sig i tillfälliga överreaktioner finns i princip alltid tillgängligt. Hur bra och billig en aktie ter sig kan vi dock aldrig vara säkra på hur stark överreaktionen blir just i det enskilda tillfället (titta t ex här på index, här har vi större fall på mellan 15-75 %). En enkel strategi för att skydda sig mot detta är att inte ta full position i en enskild aktie vid ett och samma tillfälle. Skulle detta nästa tillfälle aldrig uppstå kommer du få mycket bra utväxling på den position du faktiskt tagit och kapitalet som du aldrig fick använda för att köpa aktien till lägre pris kan du istället köpa andra aktier för. 

20 juli 2012

Sommarbörsen

OMX30 har åtnjutit en uppgång sedan nyår på nästan sex procent i skrivande stund vilket är ungefär halvvägs till toppen av årets uppgång. Sedan botten i september förra året har vi klättrat fram till i vår dryga 35 procent innan det började gå trögt. I veckans affärer finns det en artikel från i maj i år som beskriver hur upp- och nedgångar de senaste åren har sammanfallit med centrala stöd. Något som stöder tesen om att när det finns gott om kapital tillgängligt stiger kurserna generellt.


Just nu är vi tillbaka på de nivåer som börsen handlades kring för ungefär ett år sedan. För börsen som helhet har det med andra ord inte hänt så mycket, men visst har det funnits många bra köplägen inte minst förra hösten. För närvarande finns det även många aktier som fortfarande inte har hämtat sig riktigt från nedgången förra sensommaren.

Idag befinner vi oss cirka 10 procent från senaste botten och det kan, som vanligt, gå precis hur som helst framöver. Det enda vi kan vara säkra på är att det inte kommer att bli så som vi tänkt oss. Den senaste tiden verkar marknaden har gett många av de negativa nyheterna från eurokrisen mindre betydelse vilket naturligtvis känns bra eftersom börsen i första hand skall fokusera på vad de tror om de enskilda företagens förmåga att skapa framtida vinster.

19 juli 2012

Om den här bloggen

Syftet med den här bloggen är enkelt, det handlar främst om att dokumentera de tankar och reflektioner jag har om aktiviteterna i den ekonomiska utvecklingen samt mina egna aktiviteter på de finansiella marknaderna. Mest för att det är intressant att senare kunna gå tillbaka och se hur man tyckte och agerade vid ett särskilt tillfälle.

Tisdagen den 18 juli 2012 bestämde jag mig för att byta övergripande strategi till att bli mer värdebaserad och långsiktig i placeringarna. Därför gör jag en nystart av bloggen från och med det här datumet. Den här gången kommer bloggen också att vara öppen för alla läsare istället för som tidigare då bloggen endast varit för privata inlägg.

Bloggen har inget särskilt syfte eller mål sett till antalet besökare, men självklart är det alltid kul om vissa inlägg kan leda till intressanta kommentarer och vidare diskussioner.

Innehav - juli 2012

De första positionerna är tagna i den värdebaserade portföljen. Anledningen till att jag börjar med position i just de här bolagen beror helt enkelt på att de är två av de bolag som jag gillar fundamentalt sett och de är bolag som just nu bjuder på bra priser.


Innehav 19 juli 2012
Avanza (0,00 %)
Lundin Petroleum (0,00 %)

SIX Return Index (0,00 %)

Gyllene kors

Ett sätt, eller strategi, att haka på lite långsiktigare trender i en aktie är att äga aktien under de perioder då det kortsiktigare glidande medelvärdet för 50-dagarstrenden (MA50) underifrån korsar det mer långsiktiga glidande genomsnittsvärdet för 200-dagarstrenden (MA200). Därefter behåller man positionen till dess att MA50 istället ovanifrån korsar MA200. När MA50 underifrån korsar MA200 och ger köpsignal skall lutningen på MA200 vara uppåt, annars är det ett falska gyllene kors med lägre chans till fortsatt uppgång. Omvänt gäller nä MA50 ovanifrån korsar MA200 och ger säljsignal, om lutningen på MA200 då är uppåt är  korset falskt och innebär då en lägre risk för fortsatt nergång.

Effektiviteten i den här tekniken, om man endast använder den som enda parameter för köp och sälj, är ganska blandad. I vissa fall har det gått betydligt sämre, i vissa fall betydligt bättre. I vissa fall ligger man ganska jämt upp med om man behållit aktien hela tiden.

En genomgång av nuvarande aktier på Large Cap och Mid Cap på OMX visar att man i vartannat fall klarat sig bättre än om man behållit aktien hela tiden istället för att arbeta enligt MA50/MA200.

29 aktier har haft bättre utveckling på large cap av totalt nuvarande 58 (varannan)
37 aktier har haft bättre utveckling på mid cap av totalt nuvarande 76 (varannan)

Av samtliga aktier har man legat på minus på 26 av aktierna (var femte totalt) om man handlat enligt MA50/200. Genomgången är baserad på historik sedan 1997, men vissa av aktierna har varit noterade på dessa listor betydligt kortare tid.


Metoden verkar fungera betydligt bättre på index, främst OMX30, som de senaste seklet har varit väldigt konjunkturföljande och därmed haft ganska långa trender. Har man agerat utifrån strategin ligger man sedan 1997 plus 345 % jämfört med 126 % för index. Senaste köpsignalen i OMX30 följdes dock några månader senare av en säljsignal som resulterade i en nedgång på cirka sju procent.


Jag är därför inte övertygad om att detta som enskild parameter är en fungerande strategi.

Lundin Petroleum

Lundin Petroleum, LUPE, har i skrivande stund uppåt 1 800 miljoner fat i reserver. Varav cirka 200 miljoner  direkt tillgängliga, cirka 800 miljoner i säkra resurser och ytterligare cirka 800 miljoner i källor med lägre sannolikhet. LUPE räknar med att öka sin produktion från cirka 35 000 fat till 70 000 redan om tre år, mycket tack vare den gigantiska upptäckten av Johan Sverdrup-fältet.



Om dessa prognoser stämmer innebär det att LUPE kommer att kunna plocka upp reserverna under en 70 årsperiod med en produktion på 70 000 fat om dagen. Bolaget hoppas dock kunna dubbla produktionen ytterligare en gång när Johan Sverdrup-fältet är i full produktion. Det skulle i så fall innebära 150 000 fat om dagen i 30-35 år. Så långt fram i tiden är det dock omöjligt att sia, men det innebär i alla fall att vi inte behöver oroa oss för att att de skall borra torrt inom överskådlig tid. Vad som är mer intressant är att titta på vilka intäkter detta kan ge årligen. Med en daglig produktion på 150 000 fat och ett oljepris på 90 $ (lågt räknat, det lär över tiden inte bli så mycket lägre i alla fall) ger det intäkter på 35 miljarder kronor årligen (bolaget omsätter idag knappt 9 miljarder kronor).

Av dessa intäkter försvinner omkring 15 procent i direkta kostnader och därefter nästan hälften av resultatet i skatt till de länder där oljan tas upp. Efter dessa avdrag har vi ett resultat på nästan 15 miljarder kronor. Från den här siffran skall vi sedan dra av övriga kostnader för framför allt nya investeringar i andra prospekteringar och liknande projekt. Hur mycket dessa uppgår till över tiden är svårt att säga, men om vi räknar högt och antar att minst hälften kommer att gå åt till investeringar och dyrare upptagningskostnader i takt med att det blir allt mindre kvar i källorna har vi fortfarande en vinst på 7,5 miljarder (under 2011 gjorde LUPE en vinst på 1,1 miljarder kronor och snittvinsten de senaste sex åren är knappt 0,7 miljarder). Till dagens börsvärde på drygt 43 miljarder kronor ger det en värdering (P/E) på sex gånger vinsten. Det ger faktiskt utrymme för även en del bakslag under resan. Vi pratar nu om en tidshorisont på 5-6 år framåt i tiden!

Givet att LUPE fortsätter att sköta balansräkningen på ett bra sätt och att det inte blir alltför många bakslag finns det alltså mycket att hoppas på i detta bolag! Den rekyl som kursen haft de senaste månaderna gör att det känns betydligt rimligare med position i aktien är det gjorde för några månader sedan då aktien tokrusat på bland annat beskedet om Johan Sverdrup-fältet. Upp till bevis!

18 juli 2012

Avanza

Avanza har enligt senaste kvartalsrapporten 1,9 procent av den totala sparmarknaden i Sverige. De många fördelarna som Avanza erbjuder för spararna i jämförelse med många av konkurrenterna (främst storbankerna) innebär att det skulle vara vansinne om resan skulle vara slut redan nu med endast två procent av det totala sparandet i Sverige.

Aktien har halverats i värde sedan topparna från 2010 och även om vinsten har minskat med en tredjedel under första delen av 2012 jämfört med första halvan av 2011 så är antalet kunder betydligt fler än vid samma vinstnivåer som bolaget hade under 2006-2007. Det innebär att när handeln väl ökar kommer det finnas betydligt bättre underlag för intäktsbringande transaktioner. Att de dessutom ökar produktutbudet inom räntesparandet kommer oavsett utfall inte att vara negativt.

Det kraftiga kursfallet indikerar att marknaden värderar Avanza till tolv gånger vinsten för 2011 och till 15 gånger vinsten på tolv månaders rullande utveckling. Avanza har till nuvarande kurs, cirka 130 kr, ett börsvärde på 3,65 miljarder kronor.

Oro på marknaden har generellt inneburit mindre aktivitet bland kunderna, ny VD (har generellt sett ingen bra inverkan på kursen i det korta perspektivet), kostnader för en uppdaterat nätbank och nya it-investeringar har också bidragit till att det varit svårare att sänka kostnaderna i takt med att vinsten minskat. Om vinsten fortsätter att minska kommer kostnadsreduceringar att bli aktuellt förr eller senare, men i nuläget är det mer som talar för att intäkterna kommer att öka i takt med att Avanza fortsätter att ta marknadsandelar.

I rapporten kommenteras också prispress som en faktor som bidragit till att minska intäkten per sparad krona, prognosen framöver är att denna nedåttrend kommer att fortsätta i ett långsammare tempo.



Som alltid skall man vara kritisk till rapporter, eftersom de ofta tenderar till att vara överdrivet optimistiska, men en halvering av aktiekursen känns trots allt överdriven i alla fall i nuläget. Om vi tittar på omsättningen så är inte nedgången lika brutal, här ser vi ett fall på cirka 14 procent för första halvan av 2012 i jämförelse med 2011. Det innebär, precis som de själva skriver i halvårsrapporten, att de investeringar som de genomfört under året inte kommer att belasta marginalen på samma sätt under nästa år.

Att marknaden verkar tro att detta skall fortsätta och värderar bolaget lågt baserat på vinsten som de gör just nu gör det bara desto trevligare att ta position i aktien till ett lägre pris.

Strategi

Utgångspunkten är en fokuserad investeringsstrategi. Kompletterad med allokeringsprinciper.

Se även Strategiska summeringar - del IV

Endast ett fåtal aktier i portföljen
Det finns mig veterligen inte ett enda vetenskapligt bevis för att fler aktier ökar chansen till överavkastning relativt index. Detsamma gäller för riskhanteringen, fler aktier minskar inte risken, tvärtom. Ett fåtal aktier förenklar all uppföljning.

Kvalitet och lönsamhet
Det finns gott om stabila, kvalitativa och lönsamma bolag med framtiden för sig. Anledningarna att inte hålla sig inom denna kategori av bolag är för det mesta få.

Långsiktighet
Investeringar handlar om långsiktighet (ej att förväxla med uttryck som t ex att sitta still i båten).

Investera i styrka, inte svaghet
Hänger ihop med kvalitet och lönsamhet. Bolag som uppvisar svagheter är förmodligen inte framtidsbolag. Däremot kan starka bolag tillfälligt ha en låg prissättning på grund av tillfälliga problem, yttre makrofaktorer eller tillfälligt lägre vinster - men det skall inte förväxlas med bolag där vinsten minskar på grund av att t ex marknaden som bolaget agerar på förändras till bolagets nackdel.

Branscher och bolag som är lätta att förstå
Om det är svårt att förstå verksamheten i ett bolag eller branschen som det verkar i, är det förmodligen inte heller ett bolag man skall investera i.

Bolag som har uppenbara möjligheter att växa under lång tid framöver.
Varför skall man investera i bolag som har tillväxten bakom sig när det finns bolag som har tillväxten framför sig? Grunden för en bra investering är att man tror på bolaget man köper. Hur bra investeringen blir i slutändan kommer att avgöras av hur väl man prickar köp och sälj under aktiens upp- och nedgångar.

Acceptera säsongsmönstren
En överväldigande majoritet av all uppgång på börsen har historiskt sett skett under perioden oktober till april. Detta är ett odiskutabelt statistiskt konstaterande. Därför är min utgångspunkt att generellt öka under hösten och minska under våren. Det här behöver inte nödvändigtvis innebära bättre avkastning, men däremot en jämnare avkastning.

Inget av ovanstående kan enskilt tillämpas till 100 %, glöm aldrig att aktieinvesteringar är mer en konst än ren vetenskap.