30 januari 2013

Intel Inside

I onsdag passade jag på att köpa aktier i Intel. Intel har uppenbarligen inte haft vind i seglen senaste året. De jobbar i motvind då PC-försäljningen minskar och de mobila enheterna tar allt mer plats på marknaden. Intel har inte lyckats ta sig in med sina processorer på dessa enheter på ett framgångsrikt sätt, även om satsningar pågår. Dessutom har Intel fortsatt att investera i sina fabriker för att öka effektiviteten vilket också fått effekter på de annars höga vinsterna.
I fallet med Intel väljer jag att satsa på en mer Contrarian-stil i investerandet. Jag tror att det finns en gräns för i vilken utsträckning som mobila enheter, undantaget bärbara datorer, kommer att kunna ersätta PC:n. Det betyder inte att jag tror att mobila skulle vara någon fluga, men utgångspunkten är att PC-enheter kommer att efterfrågas och utvecklas även i framtiden. Dessutom kommer antagligen Intel att lyckas bättre med tiden på att leverera processorkraft även till mobila enheter.



Siffrorna har pekat neråt och kursen har sjunkit med omkring tjugo procent senaste året. Värderingen är låg. Värderingen till kommande års vinster är endast åtta gånger beräknad vinst. Så låg värdering indikerar att marknaden tror på sjunkade vinster även framöver och det skulle även betyda att Intel skulle kunna vara en potentiell value trap.

Jag anser att detta är överdrivet och tror att kursen kommer att kunna leta sig upp till i alla fall 30 dollar. Till aktuella inköpskurs på strax över 21 dollar innebär det en möjlig värdeutveckling på nästan 40 procent. Lägg  därtill att utdelningen ligger stabilt på 4-5 procent och att företag är skuldfritt och har en rejäl kassa.

HM och Swedbank

Idag rapporterade HM och Swedbank. Som vanligt är uppmärksamheten stor och för HM blev vinsten lite lägre än väntat, några hundra miljoner till och med, det känns dock inte som någon större fara med tanke på att HM den senaste tiden haft höga kostnader för investeringar. Antalet nettoöppnade butiker väntas för året uppgå till rekordmånga, hela 325 stycken. Dessutom väntar lanseringar av onlinehandel. Att omsättningen förblir stark liksom bruttomarginalen är positivt och innebär att HM står fortsatt starkt på marknaden. Kursen handlades ner flera procent under dagen men slutade till och med lite på plus.



För Swedbank blev det något av en kanondag, upp hela tio procent på beskedet om att 75 procent istället för 50 procent av vinsten skall delas ut. Just nu går allt rätt för Swedbank och det är bara att gratulera ägarna till aktien! Om det blir något bra köpläge är det inte omöjligt att även jag blir ägare i Swedbank, även om det nog tyvärr är så att det värsta rallyt i aktien är över - för den här gången.

Börsen har nu gått starkt i flera månader och den negativa nyhetsrapporteringen får allt mindre uppmärksamhet. Det är också allt svårare att hitta aktier där det uppenbart är bra köplägen - vad säger detta egentligen? Att det kanske är dags att bli allt mer och mer försiktig? Hur som helst känns det faktiskt som att min nuvarande strategi är bättre än någonsin.

Fortsätter vi uppåt kommer jag att vara med till viss del och rör vi oss neråt så kommer köplägena att infinna sig i de lite mer volatila aktierna.

29 januari 2013

Ett bra inlägg om Starbucks

Bloggen Fundamentanalysbloggen har skrivit ett bra inlägg om Starbucks.

http://fundamentalanalys.blogspot.se/2013/01/starbucks-forever.html

Inlägget sammanfattar mycket bra vilka intressanta aktiviteter som Starbucks just nu har för sig världen över som antagligen kommer att leda dem till vidare framgång.

Bevakning - aktier på New York-börsen

I brist på intressanta köpcase på svenska börsen, på grund av alla överköpta kurser, har jag istället blickat västerut mot New York-börsen och tittat på ett hundratal aktier. De som jag fastnade för och därför lägger på bevakningslistan är;

Abbott Laboratories
Abercrombie & Fitch Co
Bank of America Corp
BP
Caterpillar
China Petroleum & Chemical Corp
Exxon Mobil Corp
GlaxoSmithKline PLC
H.J. Heinz Co

Kellogg
Kimberly-Clark Corp
Kinder Morgan Inc
Marathon Oil Corp
PetroChina Co Ltd
Pfizer
Philip Morris International Inc
Ralph Lauren Corp
Sanofi SA

Time Warner Inc
Toyota Motor Corp
Total SA
Wal-Mart Stores Inc
Walt Disney Co

De i fetstil är de bolag som är värda extra uppmärksamhet nu.

28 januari 2013

Aktuell portföljfördelning

Efter veckans ökning i Apple och försäljning av Metso är nu Apple största innehavet i portföljen, men det är inte för att det är det innehav som har utvecklats bäst utan för att det uppstod ett läge att dubbla det egna kapitalet i Apple.



Jag har börjat sälja räntepapper för att ersätta Metso-aktien samt förbereda för ytterligare köp i februari. Mycket är överköpt just nu, det innebär att det kommer bli extra svårt att hitta bra alternativ, men alternativ finns det alltid.

27 januari 2013

OMX30 - 2013-V04 +4,8 %

Börsen fortsätter att stiga ytterligare. För er som tycker om att titta på den långsiktiga motståndslinjen som sammanbinds av de tidigare topparna från 2000 och 2007 kan jag meddela att vi under fredagen just gjorde den linjen lite flackare. Vi har fått ett utbrott från linjen, som visserligen inte är bekräftat ännu, men det är trots det en stark signal. Det som nu återstår är att se om detta blir ett långsiktigt utbrott eller om vi nu står inför en vändpunkt ner ett tag.


Vi kan också konstatera att energiförbrukningen av fossila bränslen har minskat i Sverige under 2012, bra för miljön och anpassningen till det icke-fossila samhället, men desto sämre för ekonomin tyvärr.

Northland Resources kraschade rejält i veckan och blir ytterligare ett exempel på varför man som småsparare skall undvika mindre bolag utan dokumenterad historia och med taskig fundamenta i riskfyllda branscher, som t ex gruvindustrin.

Det blev i veckan ett bra köpläge i Apple vilket jag utnyttjade helt i enligt med min strategi att öka i bra bolag som jag redan äger när de fallit ytterligare cirka 30 procent från senaste toppen.

I övrigt väntar nu för mig att hitta nya köpkandidater för februari samt vilket bolag jag skall ersätta Metso med. Det är alltså tre nya kandidater som jag hoppas kunna köpa in mig i, det är tyvärr ett läge på börsen just nu när många bolag är överköpta, så det kommer att bli extra svårt den kommande månaden att hitta kandidater som både är fundamentalt bra och har vettiga ingångskurser.

Starbucks kaffe smakar bra

Starbucks rapporterade sitt första kvartal för 2013 i veckan (de har brutit räkenskapsår). Försäljningen i cafébutikerna ökade med 7 procent i USA och 6 procent globalt. Intäkterna slog rekord och uppgick till 3,8 miljarder dollar vilket är en ökning med 11 procent.


I Asien (och då särskilt Kina) ökade försäljningen med 11 procent. Den operativa marginalen ökade till 16,6 procent. Hela 212 nya butiker öppnades under perioden varav 3 i Indien. 1,4 miljoner nya medlemmar adderades i My Starbucks Reward-klubben. De har också sålt fler än 150 000 kaffemaskiner vilket är en ny produkt i deras sortiment.

Starbucks har också förvärvat Teavana Holdings vilket kommer att stärka Starbucks i planerna på att bli en global spelare inom tebranschen.

Vinsten per aktie har ökat 14 procent senaste året till 0,57 $ per aktie.

Aktien har svarat fint på rapporteringen och det känns för närvarande helt rätt att äga Starbucks. Det är dessutom ett kul bolag att följa och jag gillar deras kaffe. Tyvärr finns Starbucks inte på så många platser i Sverige ännu, men på Arlanda och Göteborgs Centralstation finns de i i alla fall.


25 januari 2013

Köper Apple

Bara några timmar efter att jag sålt hela innehavet i Metso köpte jag för merparten av säljsumman nya aktier i Apple. Jag kommer inte att göra någon djupare analys av Apple, det är bättre att läsa på vilken annan seriös aktieblogg som helst istället. Under gårdagen när Apple tappade 12 procent på ett bräde efter att redan ha fallit cirka 30 procent från toppen gjorde att kursen bara befann sig några procent ifrån min nästa köpkurs.



Med tanke på att det enda egentliga orosmolnet för Apple är marginalpress finns det många anledningar att öka i Apple, dessa räcker för mig;


  • Företaget har en gigantisk kassa, lyckas de inte investera dessa i egna projekt kan det bli tal om fina utdelningar.
  • Värderingen är rimlig, endast 10 gånger vinsten och åtta gånger kommande års vinster. Detta är lågt för ett bolag som Apple och eftersom jag inte själv tror att marginalpressen kommer att utgöra något större problem framöver är bedömningen att detta är ett bra tillfälle att öka i Apple.
  • Apple är fortfarande en ganska liten aktör i Kina, där finns enorma möjligheter
  • Försäljningen är fortsatt mycket mycket stark.
  • De har en operativ marginal på drygt 35 procent
  • Bolaget har inga skulder och en vinstmarginal på 25 procent.
  • De har högkvalitativa produkter där kunderna sitter i ett järngrepp - t ex AppStore. Kunder som köpt appar för tusentals kronor byter ogärna till en annan plattform där appar inte kan flyttas med
Listan kan göras lång, men detta räcker för mig för tillfället.



Att Apple faller kraftigt är egentligen inte så konstigt, många som gått in när aktien stod under 100 dollar drar så klart öronen åt sig och är naturligtvis sugna på att ta hem vinsterna. Och för varje procent aktien faller, desto nervösare blir allt fler. Därmed är cirkusen igång. Det är inte uteslutet att många haft någon form av gräns när de skall sälja, t ex dollar som vi passerade nyligen.

Detta är dock ett bra tillfälle att öka, det enda som grämer mig är att jag föll för frestelsen att köpa i höstas när vi endast stod 10 procent från toppen. Men, det är inte så mycket att göra åt nu.

24 januari 2013

Säljer Metso

Frestelsen blev för stor, har under dagen sålt hela innehavet i Metso. Tillsammans med valutaeffekten har Metso gett hela 25 % på drygt 4,5 månader. Det är tillräckligt bra för att ta hem vinsten. Inte för att jag slutat tro på Metso, men vi har nu haft en stark period och den kan ta slut när som helst. Det kan å andra sidan fortsätta i månader till. Oavsett så kändes det nu rätt att kliva av i Metso för den här gången. Det kan inte heller uteslutas att jag missat ytterligare 25 procents uppgång, men som någon annan brukar säga, uteblivna vinster är inte detsamma som förluster.



Och det finns mycket som talar för att det kan bli köpläge i Metso igen inom en inte alltför snar framtid, därmed kommer Metso att fortsätta finnas på min bevakningslista.

Som en jämförelse med SIX Return Index så har Metso under samma period, mellan 3 september 2012 och 24 januari 2013 stigit med cirka 10,80 %. Den här affären har därmed slagit index med över 130 %.

23 januari 2013

Fresenius Medical Care

I brist på intressanta aktier på OMX med anledning av det lite väl överköpta läget har jag istället riktat blickarna åt tyska DAX. De flesta av aktierna står högt även på denna lista, men det finns i alla fall två intressanta bolag som i nuläget inte känns överköpta.

Fresenius Medical Care är en världsledande leverantör av tjänster och utrustning för människor med njurproblem. Företaget värderas i nuläget till sjutton gånger vinsten för 2012 och till ungefär samma för 2013. Jag tror inte att vi har något rally framför oss i Fresenius, däremot är det en trygg och säker placering och det finns goda tekniska chanser att den återhämtar den onormalt kraftiga rekylen.


Skuldsättningen är inte jätteimponerande, men å andra sidan inte katastrofal. Utdelningen är inte så mycket att tala om. Sammanfattningsvis är detta ett intressant alternativ mot slutet av månaden när det är dags för nästa köp under förutsättning att vi har ungefär samma kursnivå eller lägre och det inte framkommer andra tecken på att köp skulle vara olämpligt.


Deutsche Telekom
Den tyska telekomjätten har haft det lite knackigt de senaste åren. För 2012 kommer även ett negativt resultat att bli verklighet efter flera föregående år med låg vinst. För de kommande åren är prognosen bättre och vi har en värdering på cirka fjorton gånger förväntad vinst under 2013 och 2014. Det är delvis en högre värdering än t ex France Telecom.


Några plus för DT är att nedsidan antagligen är begränsad samtidigt som utdelningen är förhållandevis hög, till aktuell kurs spås en utdelning på 7 procent för 2012 och dryga 6 procent för 2013 och 2014.

Om marknaden fortsätter som den gör ligger dessa två bolag högt upp på min köplista under förutsättning att inga andra mer intressanta case dyker upp.

21 januari 2013

Potentialen är "begränsad" i Hexagon

Hexagon har nu stigit över 125 procent sedan botten 2011, det gör att oavsett hur bra bolag Hexagon är och hur gärna man än skulle vilja äga den här aktien så är jag helt instämmande med Deutsche Bank att det kommande året är uppsidan begränsad. Det behöver inte innebära att Hexagon gör ett dåligt år, men det finns antagligen betydligt bättre värderade aktier just nu att köpa.

Veckans affärer tycker dock att det finns mer potential i SCA som stigt över 90 % på knappt 1,5 år. Jag kommer att fortsätta envisas med att det garanterat kommer betydligt bättre tillfällen för att plocka upp SCA. Tills vidare kommer jag att avstå, hur mycket jag än gärna vill lägga vantarna på aktien.

Däremot instämmer jag i Betsson antagligen är ett bra köp i år, även om det just nu inte är optimalt att ta in aktien i portföljen med tanke på hur välspänd kursen är i förhållande till MA50/MA200.

Metso håller ställningarna och jag börjar nu bli allt mer sugen på att ta hem vinsten för den här gången, men jag är samtidigt tveksam eftersom rally ofta kan pågå betydligt längre än man tror. Jag kommer att fortsätta fundera på detta ett tag till tror jag.



Slutligen så hittar vi idag en artikel som påpekar att VIX är nere på nivåer som vi hade under 2007. Egentligen helt meningslös information. Får vi ett nedställ nu så får vi väl det och det ger i så fall bara bättre köplägen. För nu känns det verkligen osmart att köpa in sig i många av aktierna jag bevakar, för varje procent upp blir det bara svårare och svårare att hitta bra aktier att ta position i under februari.

Att det kommer en svart svan förr eller senare är dock inte någon överraskning utan helt naturligt. Svarta svanar i alla dess former skall ses som perfekta köplägen.

20 januari 2013

Vinnare och förlorare på börsen

Börsen är för närvarande ett ställe som media ständigt älskar att missuppfatta, de är även periodvis i gott sällskap av andra institutioner som banker (som vill ha dina pengar på ett för dig olönsamt sparkonto) eller riskkapitalbolag som tycker att noteringar av bolag är olönsamt för att ingen vill pumpa in pengar i verksamheter med ofta tveksamma framtidsutsikter med skyhög risk.

Men låt oss hålla oss till den allmänna mediabevakningen. När kurserna närmar sig ATH-nivåer skriver medierna friskt om hur lönsamt aktier är och påbörjar då processen att lura in alla okunniga småsparare, starkt påhejade av banker och andra företag som tillhandahåller diverse indirekta placeringsalternativ för aktier där diversen procentbaserade avgifter tickar. Lagom till att intresset för aktier är på toppnivå kommer vändningen och när merparten av alla okunniga småsparare tryckt in betydande delar av sitt sparande i aktiefonder och andra produkter som aldrig slagit index i någon betydande mening bär det av neråt.

Sakta men säkert säljer allt fler småsparare som inte vill fortsätta se sina pengar minska i värde. Samtidigt förstärker media riktigheten i att det är fel att äga aktier eller aktiefonder. Det är rent av rent förkastligt att äga aktier eller andra relaterade produkter. Allt fler säljer till att större förluster och snart är hela cirkeln fullbordad när de så kallade ekonomijournalisterna börjar ta fram grafer över indexutvecklingen de senaste tio åren för att hävda att aktier som placeringsalternativ varit en mycket dålig investering både på kort och lång sikt. Småspararna blir allt mer övertygade och när merparten av alla investeringar sålts av till vrakpriser börjar kurserna sakta med säkert återhämta sig.

Cirkeln är sluten. Under resan neråt har alla som snart kommer bli vinnarna i nollsummespelet börjat köpa på sig allt mer aktier. När resan uppåt börjar igen kommer allt fler av de som bränt sig förra gången tillbaka med nytt mod, de börjar långsamt att köpa allt mer och mer till allt högre värderingar. Parallellt med detta fortsätter de som köpte under nedgången att sälja av. Hjulet snurrar vidare.

Man kan tycka vad man vill om börsen och svängningarna, men faktum kvarstår, de som köper aktier som är nedtryckta, bortglömda och hatade är de som generellt blir vinnarna, under förutsättning att den bakomliggande verksamheten inte permanenta problem.

Samvariansen mellan aktier och index minskar

Många aktieexperter vill gärna göra gällande att de flesta aktier utvecklas i samma riktning som index. Det är bara delvis sant och bevisligen endast sant under vissa perioder. Har haft tillfället att läsa senaste numret av Aktiespararen extra noga senaste dagarna, och i en artikel med tre så kallade aktieexperter fastslår en av dem att samvariansen, d v s korrelationen, mellan enskilda aktier och index har minskat från 70 procent till 20 procent den senaste tiden.

Detta är ett bra exempel på att det faktiskt spelar roll vilka aktier man väljer, det räcker med andra ord inte bara att utgå ifrån om trenden på index är upp eller ner. Så enkelt har det i och för sig aldrig varit i praktiken, även om många författare gärna vill göra detta gällande.

Det ger även generella kommentarer kring vilka aktier de tror på under det kommande året. Bland annat nämns Avanza som ett bolag som är inne i en tillfällig svacka (som vi redan visste sedan länge) och att Loomis är ett bra bolag att äga. Det tråkiga med sådana här inlägg i media är att man sällan påtalar vikten av att faktiskt köpa aktierna i rätt läge. I fallet med Loomis, som nu handlas till ATH-nivåer, nämns bara i korthet att det eventuellt kan vara bra att tänka på att inte köpa aktien just nu. Det är förvisso en bra kommentar, men ofta känns det alltför ofta som att man glömmer bort att nämna att bara för att ett bolag har goda framtidsutsikter, eller befinner sig i en svacka - så innebär inte det med automatik att det automatiskt är köpläge i en aktie.

Men det förutsätter man väl att alla inser?


19 januari 2013

Bevakning - V03

Har gjort en snabb överblick av svenska Large, Mid och Small Cap och jag tyvärr inte påstå att det finns några uppenbart direkt köpvärda aktier. Det blir till att leta vidare mycket mer detaljerat, och även blicka utomlands för att hitta intressanta objekt att titta närmare på.

Däremot finns det en intressant artikel i senaste numret av Stora Enso som jag förhoppningvis kommer hinna läsa mer om i helgen. Jag har till och från tittat på Stora Enso med anledning av det intressanta priset och dess nedtryckta kurs, men har alltid hittat mer anledningar till att avstå än att faktiskt köpa. Den här artikeln verkar dock vara riktigt positiv, så jag skall ge det en chans till för att se om Stora Enso i alla fall kan bli en tänkbar aktie att löpande följa mer noggrant för att eventuellt göra ett köp om ett bra tillfälle uppstår (utöver det nu redan förhållandevis intressanta läget sett rent prismässigt).

OMX30 - 2013-V03 +2,7 %

En vecka med försiktiga rörelser har avverkats, i enskilda aktier har det hänt desto mer. Januari har än så länge förstärkt statistiken om att vara en stark börsmånad. I nyhetsflödet har det blivit allt mer skriverier om att vi nu är i ett läge som runt 2007 och att detta är toppen för nedgången och så vidare. Som vanligt är detta bara ren spekulation som för övrigt är totalt meningslös. Oavsett var vi står och var vi är på väg så kan vi inte göra så mycket mer än att följa med.

Att det kommer att bli ordentliga rörelser växelvis åt båda hållen är en del av börsen, och det är också det som min strategi går ut på. För att jag skall kunna slå index bygger det på att börsen går ner, för det är då jag kommer att göra de riktigt bra inköpen. Men samtidigt vill jag inte sitta på avbytarbänken och helt missa eventuella uppgångar om det inte blir en rejäl nedgång. Då är det bättre att successivt köpa in sig, skulle uppgången fortsätta så länge att man hinner bli fullinvesterad innan nästa nedgång får man helt enkelt bevaka de glidande medelvärdena och vara snabb med att avyttra när det väl sätter av neråt.

Att köpa när det är billigt och riktig panik är inte heller något som man kan vara rädd för, eftersom man måste utgå ifrån att börsen alltid återhämtar sig, det har den ju gjort med 100 % sannolikhet sedan begreppet aktier uppfanns. Men tidsperspektiven har så klart varit olika.



Det är ingen tvekan om att vi för närvarande har en bra gummisnodd mellan aktuella noteringar och de glidande medelvärdena, men trender brukar pågå längre än man tror, och man skall vara försiktig med att försöka pricka exakta toppar och bottnar, det har historiskt sett visat sig vara ganska svårt, även om det i efterhand alltid ser lika enkelt ut.

17 januari 2013

Knowit

Knowit är ett it-bolag som jag för tillfället tycker har oförtjänt dåligt rykte. De har trots sin lilla storlek väldigt bra fundamenta, och har så haft genom åren under lång tid. De är högutdelande och värderingen är rimlig.



De värderas till 9,4 gånger vinsten på rullande tolvmånaders och knappt till 8 gånger 2011 års vinst. Företaget har ökat omsättningen under alla år sedan 2003. Idag omsätter företaget nära 2 miljarder och har fram till september under 2012 omsatt 1,4 miljarder kronor. Däremot är resultatet en mindre rolig historia som fram till september 2012 minskat från 137 miljoner under 2011 samma period till 108 miljoner. Detta är dock ingen katastrof, särskilt inte eftersom de samtidigt än så länge lyckats öka omsättningen.

Det kan i it-bolag finnas många anledningar till varför vinsten minskar samtidigt som omsättningen ökar. En anledning är ofta ökad intern aktivitet, t ex ökad säljaktivitet för att hålla försäljningen uppe. En av de stora fördelarna med it-bolag är att de är mycket kapitallätta. De krävs inga tunga investeringar i anläggningar eller andra tillgångar som inte går att komma ifrån under sämre tider. Rekrytering är dyrt och därför är ofta personalneddragningar det sista man vill göra, men alternativet finns alltid. Dessutom har många it-bolag helt eller delvis rörliga lönesystem vilket gör att man undre sämre tider automatiskt får minskade lönekostnader utan att behöva minska personalen - vilket annars innebär tidskrävande och kostsam rekrytering när det vänder.

De har de senaste fem åren haft en genomsnittlig vinstmarginal på 9,4 % och en räntabilitet på det egna kapitalet på 17 procent. En vinstmarginal på 9 procent för ett it-bolag inom konsultbranschen är en bra marginal. De har med undantag för 2009-2010 haft en ganska hög utdelning, särskilt under 2011 då utdelningen blev hela 6,8 % på rådande kurs. Om det blir samma utdelning i år innebär det ytterligare en hög utdelning på cirka 7 procent.


Tekniskt sett ser det bra ut. Under förutsättning att vinsten inte fortsätter minska allt mer är Knowit ett bolag som jag just nu gillar. Bra fundamenta, ett rejält kurstapp och relativt okomplicerade aktiviteter krävs för att vinsten skall öka - d v s att it-budgetarna ökar under några perioder. Om botten är nådd eller inte vet jag dock inte, därför kommer jag att agera i den här aktien enligt ordinarie strategi. Jag börjar med en tredjedel och fyller på om vi fortsätter neråt.

Årsbokslutskommuniké från Avanza

Avanza meddelar idag att var femte krona försvann från omsättningen under 2012 jämfört med året innan. Vinsten minskade med 45 procent jämfört med 2011. Samtidigt föreslås en sänkning av utdelningen med 20 procent till 8 kr per aktie jämfört med 10 kr per aktie förra året. Det innebär en direktavkastning på cirka 6,0 procent räknat på kursen som jag köpte Avanza-aktierna för under 2012. Det är trots allt inte illa.

Kundstocken fortsatte att öka, även om det som kanske är mer intressant att veta hur många kunder som faktiskt är aktiva. Att ha nästan 500 000 kunder där endast 100 000 gör minst en courtageinbringande affär varje månad är inte samma som att ha 500 000 kunder som gör minst en affär varje månad.



En av de främsta anledningarna till vinsttappet är så klart det minskade intresset för att handla aktier bland småsparare. Fonder och ränteprodukter ger långt ifrån samma inkomster, men Avanza har i alla fall gjort så gott de kunnat och fortsatt lansera nya icke aktie-relaterade produkter, följt upp öppningar på pensionsmarknaden och satsat på nya it-plattformar.

Detta är en mycket bra grund och i nästa våg av aktieintresse bland småspararna kommer detta att bli ett bra tillskott i vinsten. Avgörande för att det skall bli ett bra vinstryck är dock att aktieintresset kommer tillbaka. Och att intresset för aktiemarknaden varit lågt har vi så klart varit med om förr, tills intresset kommer tillbaka får man vara glad för att utdelningen förblir hög.

14 januari 2013

Apple sämst i portföljen

Apple, detta fantastiska företag, är nu den aktie i min portfölj som är det bolag som har utvecklats sämst. Detta är ett bra exempel på hur fel det blir när man köper på för höga nivåer. Trots rimlig värdering och inga egentliga nyheter så faller ändå kursen. Nu hävdas det att det beror på att man förväntar sig mindre efterfrågan på senaste telefonen, baserat på rykten om att de beställt mindre komponenter för vidare tillverkning.


Jag är dock inte jätteorolig utan kommer att stå fast vid min strategi och öka med ytterligare en tredje av totalt kapital som jag kan tänka mig att investera i aktien av mitt totala kapital. Det gör jag dock först om vi kommer ner ytterligare 30 procentenheter från nivån där jag köpte. Det innebär att det inte blir några mer köp om vi inte kommer ner till nivåer kring 420 $/aktie.



Frågan är nu om rykten om att Apple skulle satsa på produkter utanför premiumsegmentet är bra eller dåligt. I Affärsvärlden kunde vi idag läsa om att man tror att "framtiden" för Apple finns i utvecklingsländerna och att de där skulle ha större framgång om de erbjöd produkter till icke premiumpriser.

Oavsett så är det väldigt mycket bra fundamenta i företaget, men tyvärr, så höll jag inte på mina TA-principer utan gick in i aktien bara 10 procent från toppen.

13 januari 2013

Getinge och Elekta efter negativ information

Det har i januari skrivits en del om sjukvårdsföretagen Getinge och Elekta som gått kurserna på fall. Bland annat har Getinge vinstvarnat och en bank har meddelat att de är oroliga för vinstutvecklingen hos Elekta. Getinge värderas just nu till knappt femton gånger förväntad vinst för 2013 och Elekta till 20 gånger vinsten för 2013. Detta är inte superlåga värderingar, men å andra sidan så är detta bolag där både omsättning (ej 2011 för Getinge) och vinst har ökat sedan 2003. Räntabiliteten på eget kapital är på cirka 25 % för Elekta och 17 procent för Getinge.



Bolagen verkar inom sjukvård och det är främst utrustning och beprövade produkter som företagen säljer, det vill säga inte förhoppningsfulla läkemedel som kanske kan bli något eller andra piller där patenten går ut. Det gör bolagen till stabila bolag vilket innebär gör att om de fortsätter rekylera ner ett tag till blir det mycket intressanta köpkandidater.

Om Elekta kan leta sig ner till MA200 runt 85 kronor ser det riktigt intressant ut, samma gäller för Getinge som jag kan tänka mig att köpa runt 190 kr, och där är vi i princip nu, så om kursen inte sticker iväg efter det ganska rejäla tappet vi hade i fredags så ser det intressant ut även där.

Placera.nu har även skrivit en vettig artikel om Getinge och dess tidigare vinstvarningar.

Metso inleder året starkt med förvärv

Metso har inlett året starkt, det är just nu mitt bästa innehav med en kursutveckling på cirka 22 procent sedan jag köpte in mig i somras. I början av årets meddelade Metso att de bland annat har förvärvat ExperTune för att stärka sitt utbud av mjukvara inom området "Plant Optimization".

Aktien har nu hållit sig länge över MA50-strecket och ganska nyligen fick vi även ett gyllene kors i aktien vilket i sig är positivt. Än är det en bit kvar innan kursen tangerar årshögsta under 2012 på runt 38-40 EUR. Metso värderas nu till drygt 12 gånger vinsten för de kommande åren. Om vi närmar oss nivåer om 40 EUR eller däromkring kan det bli aktuellt att kliva av, i alla fall tillfälligt. Eventuellt bestämmer jag en lägstakurs där sälj sker om aktien passerar den nivån.



Det återstår att se dock, 22 procent är i sig mycket på så här kort tid, men inte tillräckligt för att jag skall börja bevaka aktien för sälj. Beroende på det allmänna börsklimatet den kommande tiden kommer jag att fundera över hur jag kommer att göra. Precis som man inte skall vara för snabb att köpa, är det minst lika viktigt att inte vara för snabb att sälja. Förra toppen var aktien uppe på 19 procent för att därefter vända ner till nästan noll igen för att nu vara uppe på 22.

Toppen från år 2000

Med jämna mellanrum brukar grafen över OMX30 plockas fram där man tittar på utvecklingen på riktigt lång sikt. I grafen här nedan från Hitta kursvinnare ser vi utvecklingen sedan 1997 (så långt som databasen sträcker sig). Här är det brukligt att rita in stöd och motstånd mellan de lägsta bottnarna och högsta topparna. Vi får då en triangelliknande formation, den långsiktige TA-förespråkaren anser då att det endast är rimligt att köpa aktier på lång sikt när index handlas kring stödnivåerna. Teoretiskt sett är detta en mycket bra idé. Praktiskt sett till historiken har det också varit en mycket lyckad strategi. Titta själva på grafen.


Vi kan också instämma i att när index går ner så går de flesta aktierna också ner. Det finns dock ett grundläggande problem med att agera baserat på detta mönster, och det är att utan facit i hand så fungerar det inte i praktiken. TA är i många fall bra, men att utgå ifrån att det är dessa mönster som gäller bara för att det råkar vara så här de senaste 16 åren är tyvärr ingen bra strategi. Börsen har funnits betydligt längre än så, för er som mäter från toppen år 2000. Lika mycket som talar för att vi skall ner till stödnivån finns det som talar för att vi kommer hålla oss kvar i de övre regionerna.

Det finns mer som talar för att vi kommer att ta oss ur denna triangelformation förr eller senare, annars blir volatiliteten mindre och mindre när stöd och motstånd möts... Än viktigare tycker jag, är att bortse från den smått hysteriska puckeln som vi hade under år 2000. Denna puckel bidrog Ericsson orättvist mycket till och gör grafen mindre representativ för övriga aktier.

Vi som inte agerade på raset under 2011 missade t ex tidernas köptillfälle med extremt bra utveckling kort därefter. Trots att vi bara nådde halvvägs till stödet. Så oavsett hur du arbetar med TA. Undvik att dra för höga växlar på linjer som sammanbinds med enskilda perioder i index, som t ex år 2000. Se helheten istället och ta hänsyn till fundamenta i första hand.

12 januari 2013

Knowit nytt innehav i portföljen

Som det snackats om både här och där står börsen väldigt högt just nu, särskilt på kort sikt. Det har därmed inneburit att antal case som inte haft en bra kursresa senaste tiden har varit begränsad. Att dessutom hitta bra case som jag dessutom tror på, trots dålig kursutveckling senaste tiden samtidigt som börsen kört iväg har inte varit helt lätt. Valet föll i alla fall på Knowit, de har haft problem med vinstutvecklingen senaste tiden, men det är också en av de få saker som de haft problem med. Därför tycker jag det finns goda skäl att köpa in sig i den här aktien. Sammanfattningsvis är detta självklart till viss del i chansning på kort sikt, men så är det i alla fall, och jag känner mig nöjd med valet.


Jag håller just nu på att flytta om mitt räntesparande, så alla räntefonder har inte helt kommit in än, men fördelningen är ganska exakt ändå när det gäller räntesparandet. Drygt 12 % kommer att hamna på de medellånga obligationerna, ytterligare en liten ökning sedan tidigare. Merparten kommer dock att fortsätta ligga i korta räntefonder med tanke på räntenivåerna som eventuellt kan ställa till det för obligationsfonderna.

OMX30 - 2013-V02 +2,5 %

Första femdagarsveckan för i år präglades av lugn handel. Nu är vi upp 2,5 % sedan nyår och det är lite lägre än vad vi stod förra veckan. Veckan som sådan har varit händelserik. Lundaluppen skrev igår om en intressant artikel i di.se som handlade om att så kallade analytiker tipsade om att SIX Return Index nu står nära eller på ATH. I sig inget konstigt, det som var mer konstigt var deras rekommendation om att det i och med de höga priserna skulle vara smart att köpa aktier... Ett bra exempel på hur mycket skit rent ut sagt som produceras i media och i analyshusen. Att vi befinner oss på höga nivåer är så klart aldrig bra ut ett köpperspektiv! Det är snarare så att detta är varningsklockor som bör göra att man tar sig en funderare på om det kanske är dags att ta hem vinster. Ibland ger journalister och analytiker verkligen öppet mål!

I SvD Näringliv finns en artikel om att utdelningssäsongen står för dörren. Där varnar en viss analytiker för att utdelningsaktier kan vara en fälla. Dessutom tipsar man läsaren om att i samband med avskiljningsdagen så faller kursen med lika många kronor som man avser att dela ut. Nähä!? Vidare varnar man då för att man i det här läget befinner sig i ett nollsummespel. Vet inte riktigt vad man skall tycka om sådana här artiklar, men nog vore det konstigt om man kunde köpa aktien ena dagen för att erhålla fem procents direktavkastning och dagen efter sälja den till samma pris - snacka om arbritrage! Günter Mårder har ett lite mer seriöst inlägg i artikeln där han påpekar att utdelningar trots allt är bra om man väger in det hela på lite längre sikt.


TA-mässigt har vi nu tagit ut både det lutande motståndet från de två senaste topparna och även det platta motståndet från den nästa senaste toppen i mars 2012. Det är alltså inget konstigt om vi nu får några procents rekyl neråt kommande veckor. Vi skall dock komma ihåg att januari är en av de starkaste börsmånaderna, så undantaget svarta svanar, så har vi statistiken på uppsidan än så länge.

08 januari 2013

Gap-formation i Knowit

Kan inte hjälpa att kommentera det TA-mässiga faktum att Knowit har fått ett utbrott i dagarna. Det som retar mig lite är att jag hade planer på att köpa in mig i den här aktien strax före nyår vilket hade varit ett perfekt tillfälle att komma in i aktien. Jag fegade dock ur och valde ett mer säkert kort.

Jag kommer förhoppningsvis få mer tid i veckan till att göra en mer detaljerad genomgång av aktien. Om det inte blir parabolisk rusning i den här den närmsta veckan kan detta mycket väl bli nästa val i portföljen.


Har tidigare tittat som hastigast på bolaget fundamenta, och det ser inte alls dumt ut. Dessutom har vi precis det läge i aktien som jag gillar för köp. Helt klart en köpkandidat nästa gång det är dags att utöka portföljen.

07 januari 2013

Bevakning - V02

Just nu ser det väldigt överköpt ut på svenska börsen (det ser för övrigt ganska överköpt även på andra ställen i världen också). Det gör att det är svårt att hitta bra investeringsobjekt som jag skulle kunna tänka mig att köpa rakt av om jag skulle köpt något idag. Därför har jag istället tittat på, oberoende av pris, vilka bolag som jag gärna skulle kunna tänka mig att äga under förutsättning att de fick rimlig värdering och eller ser TA-mässigt attraktiva ut.

Den listan (för Large Cap) ser idag ut enligt nedan (inom parentes anger jag rimlig köpkurs som jag i nuläget skulle tycka att aktien är köpvärd för - allt annat lika);

Alfa Laval (100 kr)
Assa Abloy (180 kr)
Atlas Copco (125 kr)
Atrium Ljungberg (65 kr)
Autoliv (340 kr)
Axfood (200 kr)
BillerudKorsnäs (40 kr)
Boliden (80 kr)
Electrolux (120 kr)
Elekta (80 kr)
Getinge (160 kr)
Hexagon (120 kr)
Holmen (140 kr)
Husqvarna (30 kr)
Industrivärden (80 kr)
Investor (120 kr)
NIBE (80 kr)
Sandvik (75 kr)
SCA (100 kr)
SEB (40 kr)
Stora Enso (35 kr)
SHB (180 kr)
Swedbank (90 kr)
Trelleborg (60 kr)

Men i nuläget så är det flesta av dessa bolag inte ens i närheten av dessa kurser, det gör att jag tills vidare får leta vidare.

06 januari 2013

Alltmer negativ till norsk oljeservice

I jakten på intressanta investeringsobjekt inom oljeservice, då främst norsk oljeservice, har jag under helgen blivit alltmer negativt inställd till att köpa aktier i just sådana här bolag? Varför denna kovändning kan man fråga sig? Det tyngsta skälet är det faktum att deras så kallade tjänsteverksamhet dessvärre är en ganska kapitalintensiv verksamhet. Kapitalintensiva verksamheter är ofta förenat med att det krävs ordentlig skuldsättning för att kunna tillhandahålla tjänsterna (eller mer utrustningen i många fall). Ju högre skuldsättning, desto högre risk.

Jag har kommit fram till att bolag med hög skuldsättning egentligen inte är bolag som jag vill investera i. Det finns flera skäl till detta, men några som jag tycker är särskilt utmärkande för särskilt norsk oljeservice (gäller säkert även för andra servicebolag inom energi och övriga världen också).


  • Av de cirka 35 bolag på norska börsen inom kategorin oljeservice och energiutrustning är det trots allt bara knappt hälften som senaste året kan uppvisa en positiv vinst per aktie!? T ex har vi Dockwise som just nu värderas till 37 gånger förlusten för 2011. Visserligen till tjugo gånger förväntad vinst under 2012.
  • Det känns just nu som att det vimlar av många bolag inom oljeservice-branschen, särskilt i Norge. Det verkar även vara hett att investera i oljeservice just nu, t ex har Ratos uppmärksammats kring sitt senaste storköp, som bland annat säkert bidrog till att sänka utdelningen som de lovat att de inte skulle sänka. Det finns alltså risk för att vi redan har alltför höga värderingar i en bransch där konkurrensen hårdnar allt mer.
  • Att ge sig in i en bransch bara för att den hypad känns generellt som en dålig idé. Kanske kan det vara lyckosamt ett tag, men rätt vad det är bränner man sig.
  • För att oljebolagen skall kunna fortsätta köpa tjänster av dessa bolag förutsätter det att det finns tillräckligt med olja att pumpa upp, dessutom förutsätter det ett högt oljepris, och allt tyder på att just oljepriset kommer bli allt mer ryckigt i framtiden med ständiga fluktuationer upp och ner. Det innebär att oljebolagen garanterat kommer att göra vad de kan för att pressa priser och hålla i pengarna.
  • I en bransch där tillgången på förutsättningen för verksamheten, d v s olja, blir allt mindre kan man resonera kring att det kommer behövas mer och mer tjänster för att hitta och ta upp oljan, därmed skulle oljeservicen gå en lysande framtid till mötes. Där är jag inte beredd att helt instämma då det finns så många andra parametrar inom branschen som gör det hela mer svårbedömt. Dessutom, om branschen överetableras och antalet prospektörer blir allt färre kommer det garanterat leda till en osund prispress för oljeservice.
  • Ökad skuldsättning för att kunna erbjuda allt mer avancerade utrustning varvat med ryckig konjunktur och ett ständigt beroende av ökade så kallade EBITDA-vinster för att kunna täcka räntekostnaderna kan bara sluta på ett sätt när omsättningen och därmed vinsten i absoluta tal minskar.
Sammanfattningsvis tycker jag därför att man som liten aktör, helt utan möjlighet att kunna påverka enskilda bolags handlingar och helt utan faktiskt insyn i vad som pågår förutom den vanliga nyhetsrapporteringen och kvartalsrapporterna, känns det som att det finns betydligt mer stabila och lättbedömda branschen att lägga sina pengar på.

Känns i och med detta som att min bevakning av oljeservice kommer att minska en del framöver även om jag kommer hålla koll på kurser och vissa bolag.

05 januari 2013

Clas Ohlson in i portföljen

I torsdags köpte jag i Clas Ohlson. Kom över dem för cirka 88 kr per aktie. Värderingen känns till detta pris ok, och då både fundamenta och TA fick det helt enkelt bli detta bolag den här gången. Det var inte ett optimalt köpläge, men bland de aktier jag haft på listan så var detta alternativ det minst sämsta, och det ser trots allt inte helt nattsvart ut, även om man inte precis blir överöst med nyheter på vardagarna om kommande strålande tider.


Aktien har tappat 43 % sedan toppen 2010 och priset har stått stilla i ungefär ett år, även om det blev ett rejält race under början av 2012. Mina innehav fördelar sig nu enligt tårtdiagrammet här nedan.



Just nu är de likvida medlen lite större än vanligt eftersom jag håller på att byta räntefonder, men jag kommer att lägga köporder på hela summan samtidigt, därav får jag vänta in tills alla nuvarande räntefonder har kommit in på depån som likvida medel.

04 januari 2013

OMX30 - 2013-V01 +2,8 %

Året inleddes överraskande positivt med att spränga taket i den sluttande linjen vi haft sedan toppnoteringen under 2012. Vi har vidare gått igenom taket på den raka linjen från toppen 2012. Det är statistiskt bra i tekniska termer då det är frågan om ett utbrott.

I samband med nya år är det inte ovanligt att kurserna reagerar kraftigt åt endera hållet för att sedan sätta av i motsatt riktning. Men veckans utveckling får ändå betraktas som ett litet rally efter "uppgörelsen" i USA inför det fiskala stupet.



Sett till grafen befinner vi oss nu långt ifrån de blåa stödlinjerna vilket innebär att det snart kan vara dags för en liten sättning som ger oss bättre köplägen. Men faktum kvarstår, vi har rent statistiskt etablerat oss ovanför motståndslinjerna med flera dagars stängning över nivåerna.


Uppgörelsen i USA innebär i praktiken inte så mycket, USA är hopplöst skuldsatt för lång tid framöver och att det inte verkar finnas ett politiskt intresse att åtminstone få till en budget som inte förvärrar lånesituationen är både tråkigt och pinsamt. Bättre hade varit om det kommit ett enat budskap om att nu skall vi fixa detta och vidta de åtgärder som krävs för att vända skeppet i rätt riktning. Positivt är dock att inköpsindex kom in i veckan lite högre än väntat, så några små korn av positiva nyheter finns allt.

03 januari 2013

Räntestrategi 2013

Att vara likvid innebär för mig korta räntefonder, och i viss utsträckning medellånga obligationsfonder. De bästa svenska korträntefonderna har under 2012 gett nästan fyra procent i årlig avkastning, hur många bankkonton har gett den räntan? Hur många fasträntekonton har dessutom gett den här räntan utan att kräva någon form av låsningsperiod? Ganska få, eller faktiskt inga bankkonton som jag känner till. Därför blir det korträntefonder för de likvida medlen i år också.

Valet av räntefonder för 2013 kommer att baseras på samma princip som förra året, det vill säga en mix av föregående års top performers.

Räntefonderna jag haft under 2012, och som jag strax kommer att sälja av helt för att börja på ny runda är;

Carnegie Likviditetsfond (3,5 %, 0,30 %) - sjätte bäst i sin kategori 2012 på Avanza
Danske Invest Sverige Likviditet (3,7 %, 0,29 %) - tredje bäst i sin kategori 2012 på Avanza
AMF Räntefond Kort (3,60 %, 0,15 %) - fjärde bästa i sin kategori 2012 på Avanza

Catella Avkastning (4,9 %, 0,70 %) - tredje bäst 2012 i sin kategori på Avanza

Med detta i bagaget blir det i år istället en mix av nedanstående fonder (top performers 2012) under 2013. Ungefär 10 % kommer att läggas i de medellånga fonderna (d v s ungefär samma fördelning som idag).

Skagen Krona (3,83 %)
Lannebo Likviditet (3,76 %)
Danske Invest Sverige Likviditet (3,68 %)
AMF Räntefond Kort (3,55 %)
Carnegie Likviditetsfond (3,52 %)
Spiltan Räntefond Sverige (3,43 %)

Cicero Avkastningsfond (6,51 %) - andra bäst 2012 i sin kategori på Avanza
Catella Avkastning (4,90 %) - tredje bäst 2012 i sin kategori på Avanza

02 januari 2013

Clas Ohlson

Clas Ohlson startades 1918 och beskriver sig själva som en framgångsrik europeisk detaljhandelskedja. Företaget är en återförsäljare av smarta produkter för hemmet.

Det kan dock variera från allt mellan verktyg och hushållsmaskiner till lågenergilampor och rakhyvlar. Idag har företaget 172 butiker i fyra länder, Sverige, Norge, Finland och Storbritannien. Förutom butiker säljer de även sedan en tid via webben. Bolaget har ett börsvärde på drygt 5,6 miljarder kronor i nuläget och omsätter  runt 6 miljarder.

Trots att företaget verkar inom detaljhandel som vänder sig mot privatpersoner beskrivs företaget som ett stabilt företag med låg risk, lite åt HM-hållet, även om produkterna som de säljer inte är livsnödvändiga, som till exempel mat. Det gör bolaget väldigt intressant för mig i nuläget.

Vinsterna har visserligen minskat de senaste året, men i övrigt så har Clas Ohlson väldigt bra fundamenta. Bolaget tydliggör en medvetenhet kring att de verkar på en svår marknad i en osäker tid, men siktar samtidigt på att fortsätta expandera, vilket gör de riktigt intressanta. Att de sedan, än så länge, kan visa på fortsatt ökad omsättning gör att förtroendet för dem ökar. Då bolaget säljer ex livsnödvändiga produkter till privatpersoner finns det självklart en konjunkturrisk med här som en yttre faktor. Med såpass bra fundamenta i ryggen och en bevisat bra förmåga att hålla sig till lagd strategi så kan jag tänka mig att ha överseende med det för närvarande.

Clas Ohlson är inte beroende av någon egen produktutveckling, men däremot måste de fortsätta att hitta nya intressanta produkter att vara återförsäljare av som kunderna verkligen vill ha. Det verkar de ha lyckats med hittills.

Fundamentalet ser det väldigt bra ut. Omsättningen har ökat varje år sedan minst 2003, även under krisåren 2008-2009. Vinsten har ökat alla år utom två under samma period, under 2012 (brutet räkenskapsår) låg vinsten på 401 mkr. Vinstmarginalen har under samma period minskat från 15 till 8 procent. Likaså avkastningen på eget kapital har minskat från 30 till 20 procent, men det är fortfarande högt!

Utdelningen per aktie har ökat rejält sedan tio år tillbaka, från 1,60 kr/aktie till 5 kr/aktie under 2008. Därefter har den tyvärr minskat men är fortfarande hög och under 2012 låg den på 4,25 kr/aktie vilket till dagens kurs ger en direktavkastning på cirka 5,00 %.

Idag värderas bolaget till cirka 14 gånger föregående års vinst och till 15 gånger rullande tolv månaders vinst. Vilket inte är jättelågt, men inte heller särskilt högt om de klarar att fortsätta med sina expansionsplaner vilket de förhoppningsvis gör.

Det operativa kassaflödet uppgick till 176 mkr under första sex månaderna under 2012/2013, vilket är betydligt lägre än motsvarande period föregående år då flödet var 512 mkr. Jämförelsen inkluderar dock effekten av ett minskat lager under föregående år. I utbyte har företaget ökat omsättningshastigheten på lagret till 6,6 från 5,2.

Efter investeringar blev kassaflödet negativt med 5 mkr, vilket är bättre än under föregående år. Under året har Clas Ohlson minskat sin skuldsättning från 265 mkr till 142 mkr. Investeringsverksamheten har främst spenderats på nya butiker och e-handelssystem.


TA-mässigt kan det vara intressant att börja ta position i Clas Ohlson. Aktien är rejält nedtryckt och har tappat nästan 45 % sedan toppnoteringen i början av 2010. Sedan raset under 2011 befinner aktien sig i en uppåtgående trend, men har nyligen haft en rekyl på cirka 20 %.

01 januari 2013

Mål 2013

Ett nytt år är här och det är dags att sätta nya mål. Det enda målen med bloggen under 2012 var att dokumentera mina aktie-relaterade transaktioner samt använda bloggen som ett verktyg för att hjälpa mig själv att hålla mig till den strategi jag satt upp att följa. Under halvåret 2012 som jag varit aktiv med bloggen har jag också haft möjligheten att dokumentera både kunskap jag tycker är intressant samt tankar kring den ekonomiska utvecklingen.

Under 2013 tänker jag mig en målbild enligt listan här nedan.

1. Fullfölja den pågående strategin
2. Bli mer aktiv i bloggandet, helst skulle jag vilja komma runt året med 365 inlägg.
3. Göra fler dokumenterade bolagsanalyser, minst 100 stycken
4. Fortsätta spara betydande delar av min förvärvsinkomst för framtida placeringar
5. Använda bloggen för att lära mig mer och dokumentera bra kunskap om aktier och investeringar.

Fortsätta arbeta med att långsiktigt få bättre avkastning på mitt egna kapital än index (SIX).

Enkla, men till viss del ganska subjektiva mål. Jag skulle även kunna sätta ett absolut avkastningsmål, men att slå index långsiktigt handlar om en period på 5-10 år. Min främsta edge i förhållande till index är att jag kan välja att stå utanför med hela eller delar av kapitalet. Denna edje utnyttjar jag för att köpa in mig billigare i samband med att kurserna faller. Det som avgör om detta blir en bra eller dålig affär är hur bra bolagen jag väljer att investera i utvecklas framöver.