31 januari 2014

Statusrapport - januari

Årets första tolftedel är avklarad och spekulationerna ökar allt mer om när vändningen skall komma och när börsen skall toppa för den här gången. SIX-indexet har backat cirka två procent, min egna portfölj har backat med knappt en halv procent. Bättre än index med andra ord.

Rapporterna har börjat att trilla in och några anmärkningsvärda är bl a Apple och Swedbank som backade några procent vardera. Apple överraskade rejält med nästan en tiondels nedgång på en enda dag. Lite skakigt har det även varit för Citigroup,  AIG och Philip Morris. Inte på något sätt överraskande med tanke på den starka utvecklingen i dessa papper den senaste tiden. Utom möjligen PM som har konsoliderat ett bra tag vid det här laget sedan beskeden i höstas. Det positiva med den lite knackigare utvecklingen är att köplägena blir något bättre, detta är inte något som man direkt varit bortskämd med senaste åren.

Januari har också inneburit några rejäla rusningar, Starbucks, Coloplast, Gjensidige, Getinge och inte minst Protector Forsikring har gått bra efter starka rapporter. Vi avslutade dessutom starkt med ett litet rally i Google.

Månadens tajming får ändå tillägnas försäljningen av MasterCard. Jag sålde till en kurs strax under 82 dollar,  idag står kursen i 75 dollar. Att det blev precis innan rekylen får ändå ses som mer tur än skicklighet. Utdelningar har det varit lite skralt med under månaden som gått, bara en månadsutdelning från Prospect Capital har det blivit.

Ökningar har det bland annat blivit i Starbucks, jag räknar även köpen av PM och Elekta till aktiviteterna i januari (även om det faktiskt skedde precis innan nyår i fallet med PM). Just nu ser jag fram emot att läsa fondrapporterna för januari och se hur de lite större aktörerna agerat. Om det blir några försäljningar under februari har jag inte bestämt ännu, dock så kommer det att bli nya köp. Troligtvis blir det en ökning i något utdelningsstarkt som inte utvecklats alltför starkt den senaste tiden.

Under hösten har det skrivits en del om att dollarkursen skall dra iväg, man pratar bland annat om att dollarn kan stiga med upp till 20 %. Då halva min portfölj är allokerad i dollar skulle det onekligen ha en intressant effekt på mina aktier. Men samtidigt skulle det göra dessa aktier mindre attraktiva att köpa, jag är alltså ganska neutral till en rusning i dollarn.

Bland månadens inlägg på ekonomibloggarna hittar vi en intressant diskussion kring hur bloggare inspirerar andras aktieval. Bland annat underbygger man detta med statistik från en av Avanzas nya tjänster. Statistiken går ut på att visa vilka övriga aktier som innehavarna av en viss aktie äger. Baserat på detta diskuteras det huruvida det är bra eller dåligt att småsparare influeras av amatörers analyser och allmänna tyckande om enskilda aktier. Själv ser jag andra ekonomibloggares portföljer som en utmärkt källa till inspiration för nya investeringsidéer. Det finns säkert en fara i detta när personer agerar helt utifrån andras ställningstaganden utan att tänka på egen hand, men där har trots allt var och en ett eget ansvar. Under förutsättning att jag alltid gör min egen bedömning ser jag andras inlägg som mycket intressanta uppslag. Att man måste vara på sin vakt här gäller så klart som inom alla andra sammanhang.

Exakt vilka transaktioner jag skall fokusera på under februari hade jag tänkt använda helgen till att fundera på.

26 januari 2014

Trion som blev kaffe

Senaste veckan har för ovanlighetens skull bjudit oss aktiesparare på lite extra volatilitet. På årsbasis är OMX ner nästan 1 % och Dow drygt 4 % neråt. Kanske är detta startskottet på en lite mer volatil resa framöver? Det har inte precis varit några bra köplägen på sistone.

Förutom att sälja MasterCard tidigare under månaden har jag sålt hela innehavet i Danske Bank. MC tar jag gärna in i portföljen igen om rätt läge uppstår. I fredags sjönk aktien med nästan fem procent, tio procent till så börjar det bli intressant igen. Danske Bank släpper jag bevakningen på tillsvidare. Innehavet i Danske Bank var tänkt att ersättas av tre danska mindre banker. Lolland, Nordjyske och Bank Nordik. Tanken var inte bara att ersätta utan att låta en lite större del av kapitalet exponeras mot dessa. Efter vissa överväganden blev beslutet att det får räcka med en ny bank, valet föll på BankNordik.

 Istället har allokeringen av mer kapital mot aktier skett genom mindre ökningar i Ratos, Prospect Capital, Protector Forsikring och Oaktree Capital. Huvudaffären under andra halvan av januari blev Starbucks som jag lägligt ökade i precis innan deras rapport släpptes. Den mottogs mycket väl av marknaden. På en mycket negativ börs steg aktien flera procent. Starbucks är nu ett av de största innehaven i portföljen.

Beroende på vad som händer under resten av månaden är det inte omöjligt att jag fortsätter realisera helt eller delvis i innehav som utvecklats kraftigt senaste tiden om det blir fortsatt nedåt.

18 januari 2014

Uppföljning Ratos

Ratos har haft ett tungt 2013 sett till aktiekursen, men de senaste veckorna har kursen stigit ganska kraftigt, trots att det inte tillkommit någon egentlig information. Däremot har Aktiespararna uppmärksammat aktien i en artikel i årets första nummer. Det är inte omöjligt att detta haft en positiv påverkan på kursen.

Bolaget får trots allt anses vara ett kvalitetsbolag, och som alltid i samband med årsskiften är det många som gärna viktar om till bolag som underutvecklats under det föregående året. Precis som det står i artikeln från Aktiespararna är hälften av portföljbolagen hos Ratos utan vinst för de första nio månaderna under 2013. Det lämnar ett stort utrymme för positiva överraskningar. Under förutsättning att det finns förtroende för bolagets åtgärdsprogram.

I väntan på att detta skall inträffa och uppmärksammas av marknaden har vi förhoppningsvis en fortsatt ordentlig utdelning att se fram emot. Mer vägledning om detta har vi att se fram emot 20 februari. För tillfället gläds jag åt att aktiekursen under veckan har tangerat min genomsnittliga anskaffningskurs.


13 januari 2014

Säljer Mastercard

Mastercard är ett bolag med stabil och ökande vinst. Vinstmultiplarna har sprungit iväg under senaste tiden, jag väljer därför att ta en paus i aktien. Senaste tiden har kursen gått oerhört starkt, och sedan i somras är aktien upp nästan 50 %.

I början av 2009 värderades bolaget till sexton gånger den väntade vinsten för året, visserligen extremt, men som jämförelse till nuvarande värdering på runt trettio gånger vinsten så är aktien betydligt dyrare. Jag tror fortfarande på att aktien kommer att fortsätta stiga. Men den kommande tremånadersperioden väljer jag att tro på stillastående eller sjunkande kurs. Jag väljer därför att ta hem den fina vinsten på nästan 33 % och allokera pengarna någon annanstans.

06 januari 2014

Pensionssparande 2014

Nytt år innebär också en översikt av pensionssparandet. Jag har utöver den allmänna pensionen endast PPM och tjänstepension som jag kan påverka. Något privat pensionssparande har jag inte, i form av IPS, med allt vad det innebär. Det privata pensionssparandet består istället av vanligt sparande av olika skäl som avhandlats i tidigare inlägg. Eventuellt kommer jag säkert skriva fler inlägg om detta för att ytterligare påvisa hur det på alla tänkbara sätt är ofördelaktigt att pensionsspara i dyra och begränsade pensionslösningar framför ett hederligt och vanligt sparande där man är fri att göra som man vill.

I PPM-delen blev det i alla fall samma upplägg som förra året. Jag kör hälften Avanza Zero och hälften räntebärande. Då aktiemarknaden varit starkt uppåt blev det till att vikta ner Avanza Zero så att det åter är 50/50 mellan aktier och räntor. I övrigt sker kommande insättningar enligt samma modell, hälften till ränta och hälften till aktier.

I tjänstepensionen har jag, tack vare ett uselt utbud av fonder i den pensionslösning som jag är ansluten till via företaget jag arbetar hos, inte möjlighet att köra Avanza Zero. I övrigt är det samma upplägg här, 50/50 mellan räntor och aktier. Istället för en billig indexfond för aktierna har jag istället en dyrare (och antagligen sämre) Sverigefond som i alla fall har merparten av sina innehav från de vanliga OMX-listorna. På räntesidan vågade jag mig på en liten avstickare. Den halvan hamnade i en obligationsfond noterad i dollar. Detta gör jag enbart eftersom jag tror att det finns goda förutsättningar för dollarna att stiga de närmaste åren, och för att slå avkastningen på en räntefond behövs det inte många procent i valutaförändring oavsett hur den här fonden utvecklats i övrigt.

05 januari 2014

Räntestrategi 2014

Jag har fortfarande en betydande del av mina besparingar i räntebärande papper. Det innebär att utvecklingen i räntefonderna är allt annat än ointressant. Det är vid en översyn av de korta (och säkra) räntefonderna stor skillnad på avkastningen. Skillnaden mellan en och två procentenheter i avkastning är 100 procent. Sett i ett långt perspektiv är den här skillnaden extremt viktig. Därför finns det all anledning att lägga lite tid att titta på vilken eller vilka räntefonder som man skall placera kassan i.

Min strategi har varit helt baserad på historik. De korta räntefonder som inom sin kategori haft den bästa utvecklingen är också de som jag skall använda under kommande år. Detta har fallit väl ut under 2013. Av de fem korta räntefonder som jag placerat i under 2013 har dessa hamnat på plats tre till sju i Morningstars kategori för korta räntefonder inom SEK.

Räntefonderna från Spiltan (3 %), Lannebo (2,8 %), Danske Invest (2,5 %), Carnegie (2,2 %) och AMF (2,1 %) har alla hamnat inom topp tio.

Förutom korta räntefonder i SEK har jag haft en betydande del i medellånga obligationsfonder. Det är två stycken, Catella Avkastning och Cicero Avkastning. Catella har gett en avkastning på 3,5 % och Cicero har levererat hela 5,2 % efter avgifter under 2013. Cicero ligger etta i sin kategori och Catella hamnar på fjärde plats.

Under 2014 kommer jag att lägga allt räntebärande i portföljen (även nysparande som inte är incheckat i portföljen ännu) i Cicero och Catella Avkastning.

Även om risken är lite högre i dessa fonder har de gett betydligt bättre avkastning än korta räntefonder. Tar vi oss en titt i historiken per kvartal ser vi att t ex Cicero endast haft två kvartal de senaste tio åren då fonden tappat 0,2 till 1,0 %. Övriga kvartal har de varit stabilt uppåt.

Chansen att få en snittavkastning på runt fyra procent på sina räntebärande placeringar är verkligen inget att fnysa åt i dessa tider. Särskilt inte när avkastningen är så stabil över tiden, vilket är precis det jag önskar i räntebärande papper.

04 januari 2014

2013-Q4 - innehav

En ögonblicksbild av nuvarande allokering i portföljen. För närvarande har vi omkring 60 % i aktier och övrigt kapital i räntebärande. Elekta och PM har seglat upp som största innehav tack vare ökningar av eget kapital i dessa aktier sista tiden.


02 januari 2014

Strategiska summeringar - del 2

År 2013 blev ett händelserikt och helt fantastiskt börsår med uppgångar på 20-30 procent på många av världens börsindex. Det har helt enkelt varit helt fantastiskt att vara aktieägare under 2013. Jag har lyckats hålla mig till min strategi sedan sommaren 2012 samtidigt som jag förhoppningsvis mognat ännu lite som aktiesparare.

Detta inlägg blir mitt andra under rubriken "Strategiska summeringar" som jag försöker skriva en till två gånger per år. Tanken med dessa är att vara lite mer sammanfattande, men i övrigt finns det inget bestämt innehåll, kring lärdomar och slutsatser som jag kommit underfull med under perioden.

Några av de områden som jag särskilt känner att jag vill dokumentera mina funderingar kring sedan senaste inlägget i somras följer här nedan.

Fokus på att öka och minska i befintliga innehav. Vid dags datum har jag nästan 60 % av portföljen i aktier, och tanken är att kunna vara fullinvesterad i aktier mot slutet av året. Då följer jag i så fall min plan att under 2,5 år (räknat från sommaren 2012) gå från 0 till 100 procent aktier. Om det är exakt så som det kommer att bli kommer marknaden att få avgöra. Om det börjar storma ordentligt kan det mycket väl bli så att jag kommer realisera positioner som utvecklats bra och invänta nya och bättre ingångslägen.

Det finns inget självändamål i att jag måste vara 100 % fullinvesterad i aktier under utgången av 2014, bara att det är tidigast då som jag får vara det.

Ett viktigt delmål har varit att komma upp i ett ansenligt antal innehav. För närvarande är det exakt 30 stycken, och som jag tidigare nämnt ligger nu inte fokus på att hitta nya innehav, även om det ändå är mycket troligt att det kommer ske förändringar i vilka innehav som finns i portföljen. Störst fokus i samband med ökad exponering mot aktier kommer under 2014 i alla fall vara att bestämma i vilka innehav som den ökade exponeringen skall ske i.

Min gissning, notera gissning, är att det i första hand kommer att bli en ökad allokering i utdelningsstarka innehav och mindre exponering mot tillväxtorienterade aktier. Men det är som sagt, en gissning. Jag styr inte marknaden utan försöker bara följa den. Uppstår rätt tillfällen kommer jag göra allt för att försöka utnyttja dem.

Förbättrad syn på risk
Sedan start tror jag att jag fått en delvis förändrad syn på risk. Jag är inte riktigt lika övertygad om att risk uteslutande handlar om att man måste vara beredd att acceptera stora nedgångar för att kunna ha möjligheten att åtnjuta lika stora uppgångar. Låg risk handlar om andra saker. Främst att inte köpa fel bolag till fel pris.

Förbättrad syn på begreppet långsiktighet. En av de kanske viktigaste lärdomarna sen sist. Att ha rimliga förväntningar och att acceptera att stabil värdeökning inte skapas på en helg, en vecka eller ett år. Det krävs ett tänkande och agerande i cykler om tio år för att kunna dra riktiga slutsatser.

Aktieval 2014. Exakt vilka aktier som kommer att hamna i blickfånget under 2014 vet jag inte i nuläget, jag har en lång lista med alternativ. Men eftersom köpen är jämnt planerade över hela året kommer tillfället (marknaden) att få avgöra var kapitalet bäst används.

Som tidigare aviserat kommer jag att också sälja (eller minska) i innehav som utvecklats starkt. Det behöver inte betyda att jag överger innehavet, utan istället tar jag bara en paus och inväntar ett bättre läge. Sådana manövrar har alltid ett visst riskmoment i sig, risken är att kursen sticker iväg innan jag hinner kliva in igen. Men som andra tidigare sagt, uteblivna vinster är inte detsamma som förluster.

Under våren då börsen statistiskt går in i sin lite mer avvaktande period kommer jag att vara mer observant på utvecklingen i enskilda innehav innan jag trycker på säljknappen. Jag får helt enkelt vara beredd att agera reaktivt om det behövs istället för proaktivt som jag delvis gjorde förra våren. Vilket så här i efterhand i de flesta fall var fel.

Mera kvalitetsinlägg. Jag, liksom de flesta andra, har konstant tidsbrist och kan inte lägga den tiden jag egentligen skulle vilja på sparande och bloggande. Framöver kommer inläggen bli färre, men förhoppningsvis mer välskrivna och mer innehållsrika än tidigare. Enda undantagen kommer vara de korta uppdateringarna som rör transaktioner i portföljen.

Under året som gått har jag i första hand prioriterat att faktiskt vara aktiv på bloggen, men inte nödvändigtvis med någon större kvalitet i alla lägen. Det skall det bli ändring på. Då förutsättningarna är så som de är, blir lösningen istället färre men mer innehållsrika och välskrivna inlägg.

Att jämföra mot index. Ni som följt mina inlägg har säkert noterat att min totala portföljutveckling är betydligt sämre än mitt jämförelseindex, SIX (OMX plus utdelningar). Den främsta anledningen till att min utveckling är så mycket sämre är att jag aktivt valt att entra marknaden under en period av minst 2,5 år, innan jag kommer att ha en aktieandel som i alla fall motsvarar upp till 90 % av det totala värdet. Till detta kommer även nysparande, som jag visserligen checkar in i portföljen genom att köpa och sälja andelar av portföljvärdet. Utan detta system skulle jämförelsen bli helt uppåt väggarna fel.

Trots detta är min utveckling fortfarande väldigt blygsam. I tider av börsfest med en stor del av kapitalet i räntor är det helt naturligt att min utveckling blir sämre. Under sista halvåret av 2012 hade jag i snitt 10 procent av kapitalet i aktier. Om jag multiplicerar min utveckling med tio, hade min utveckling istället varit 11 procent under senare halvan av 2012 vilket kan jämföras med drygt fem procent för SIX.

I skrivande stund har jag en aktieandel på nästan 60 % av portföljens totala marknadsvärde. Första januari 2013 hade jag en exponering mot aktier på cirka 20 % av portföljen. Även om ökningen inte skett riktigt jämt under året så kan vi för enkelhetens skul anta att jag i snitt haft en exponering mot aktier på 40 % (20 + (40/2)).

Det innebär att de cirka elva procent som portföljen avkastat totalt (justerar ej för ränteintäkterna) under 2013 innebär en avkastning på aktieandelen på 27,5 %. I själva verket ganska exakt samma utveckling som index.

Eftersom målet på sikt är att bara exponera mig mot aktier väljer jag att fortsätta jämföra totalt portföljvärde mot SIX. Men samtidigt är det viktigt att förstå den primära orsaken till att jag för tillfället underpresterar mot index.

Ökar i Elekta

Jag inleder året med att öka i Elekta. Återkommer med mer information inom kort.